تواجه أسعار الذهب عالميًا خلال الفترة المقبلة حالة من التجاذب بين عوامل قد تدفعها إلى مزيد من التراجع، وفي مقدمتها قوة الدولار وارتفاع عوائد السندات واحتمالات تشديد السياسة النقدية الأمريكية، وبين عوامل أخرى توفر دعمًا للمعدن النفيس، أبرزها استمرار مشتريات البنوك المركزية والطلب عليه كأداة للتحوط من التضخم والمخاطر الاقتصادية.
اجتماع الفيدرالي الأمريكي
وتزداد حساسية الذهب تجاه البيانات الأمريكية مع استمرار القلق بشأن التضخم، بعدما أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المنعقد يومي 15 و16 سبتمبر عدم إحراز تقدم كافٍ نحو إعادة التضخم إلى مستهدف 2%.
وأشارت المناقشات داخل الفيدرالي إلى مخاوف من استمرار الضغوط السعرية، خاصة مع ارتفاع تكاليف الطاقة والاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب احتمالات انتقال زيادة أسعار الطاقة إلى قطاعات أخرى من الاقتصاد.
توقعات أسعار الفائدة
وتشير التوقعات الحالية إلى أن مسار أسعار الفائدة سيظل أحد أهم محددات اتجاه الذهب، إذ إن ارتفاع الفائدة والعوائد على الأصول المقومة بالدولار يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن النفيس، الذي لا يوفر عائدًا دوريًا.
وفي المقابل، قد يؤدي استمرار ارتفاع التضخم وتزايد المخاوف الاقتصادية إلى زيادة الطلب على الذهب باعتباره وسيلة للحفاظ على القيمة والتحوط من تقلبات الأسواق، وهو ما يجعل تأثير التضخم على المعدن مزدوجًا.
توقعات التضخم الأمريكي
وأظهرت بيانات مسح توقعات المستهلكين الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ارتفاع توقعات التضخم لمدة عام إلى 3.9% في سبتمبر، مقابل 3.6% في أغسطس، لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ مايو 2023، بينما ارتفعت توقعات التضخم لثلاث سنوات إلى 3.3%، واستقرت توقعات السنوات الخمس عند 3%.
وفي هذا السياق، تشير تقديرات صادرة عن محللين في مؤسسات مالية دولية إلى أن الذهب يواجه ضغوطًا من ارتفاع تكاليف التمويل وقوة الدولار، في الوقت الذي يستمر فيه طلب المستثمرين على المعدن للتحوط من ارتفاع مستويات الديون وتكاليف الاقتراض.
وتوفر مشتريات البنوك المركزية عامل دعم مهمًا للأسعار، خاصة مع استمرار بعض البنوك في تنفيذ خطط تراكم الذهب على مدى سنوات.
وسجلت مشتريات البنوك المركزية المعلنة نحو 39 طنًا خلال أغسطس، بينما بلغ إجمالي المشتريات المعلنة منذ بداية العام نحو 170 طنًا.
وتبرز الصين كأحد أهم المشترين، بعدما أضاف بنكها المركزي نحو 23 طنًا إلى احتياطيات الذهب خلال سبتمبر، ليواصل تعزيز حيازاته للشهر الثالث والعشرين على التوالي، ويرفع إجمالي احتياطياته إلى نحو 2409.6 طن.
وتترقب الأسواق خلال الأيام المقبلة بيانات اقتصادية أمريكية جديدة، تبدأ بطلبات إعانة البطالة وتجارة الجملة، ثم القراءة الأولية لثقة المستهلكين بجامعة ميشيجان، قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في 14 أكتوبر.
